Selin AFŞAROĞLU DERİNÖZ / Teknoloji Yatırım A. Ş. / Associate
Ayça UYANIK / Teknoloji Yatırım – Teknoloji Yatırım A. Ş. / Yatırım Analisti
1. 2025’in İlk Yarısında Küresel Girişim Sermayesi Yatırımları Nasıl Seyretmiştir?
KPMG’nin Q2 2025 Küresel Girişim Sermayesi Raporu’na göre, 2025’in ilk yarısında küresel VC yatırımları toplamda 126 milyar dolar olarak gerçekleşmiştir. Bu rakam, 2024’ün aynı dönemine kıyasla artış göstermekle birlikte yükselişin en önemli nedeni, yapay zekâ odaklı mega yatırımlar ve birkaç büyük geç aşama işlemin toplam hacmi yukarı çekmesinden kaynaklanmaktadır. Özellikle OpenAI’nin 40 milyar dolarlık yatırım turu, küresel yatırım hacmini belirgin şekilde artırmıştır. Buna karşın, erken aşama yatırımlar (tohum ve Seri A) hem işlem sayısı hem de yatırım tutarı açısından ülkemizde olduğu gibi globalde de daralmaya devam etmektedir. Bu eğilim, yatırımcıların yüksek risklerden kaçınarak daha olgun, ölçeklenmiş ve kârlılığa yakın girişimlere yöneldiğini ortaya koymaktadır.
Tabloya göre VC yatırımları sayısı, 2021’de ulaşılan zirveden bu yana sürekli bir düşüş trendi göstermektedir. 2021’de yaklaşık 16.000 yatırım gerçekleşmişken, 2025’in ikinci çeyreğinde bu sayı 7.000’in altına inerek neredeyse yarı yarıya gerilemiştir. Yatırım hacmi ise 2021’de 200 milyar doların üzerinde iken, 2023 boyunca 80–100 milyar dolar bandına sıkışmıştır. 2025’in ilk yarısında hacim yeniden 100–126 milyar dolar seviyesine çıksa da bu artışın temel nedeni, daha önce de belirttiğimiz gibi özellikle yapay zekâ odaklı mega yatırımlar kaynaklıdır. Aşama bazında bakıldığında ise pre-seed/seed ve early VC yatırımlarının zayıf kaldığını; asıl hacmin later VC ve growth aşamalarında toplandığını görmekteyiz.
2.Türkiye girişim ekosistemi 2025’in ilk yarısını nasıl geçirmiştir?
2025
yılının ilk yarısında Türkiye’de açıklanan 91 Venture Capital (VC) yatırım turunda toplam 211 milyon dolar yatırım gerçekleşmiştir. Bu rakam, işlem sayısı bakımından son yedi yarıyılın en düşük seviyesine işaret etmektedir.[1] Bu durum; yüksek faiz oranları, küresel ölçekteki belirsizlikler ve ülkemizde yaşanan gelişmelerin ekonomik güven kaybına yol açmasıyla birlikte hem yabancı hem yerli yatırımcıların risk iştahının azalmasına yol açtığı göstermektedir. Yatırımcıların temkinli davranması sonucunda fon kaynakları sınırlı hale gelmiş; bu nedenle 2025’in ilk yarısı, girişimlerin sermaye bulmakta zorlandığı ve yatırımcıların daha seçici davrandığı bir dönem olarak kayda geçmiştir.
Kaynak: Startups.watch. Türkiye Girişim Ekosistemi 2025 Q2 Raporu.
3. 2025 yılında hangi sektörler öne çıkmıştır?
2025 yılının ilk yarısında yapılan yatırımların sektörel dağılımı incelendiğinde, fintech, oyun ve yapay zekâ alanlarının öne çıktığı görülmektedir.[1]
- Fintech: Sektör, toplamda 97,1 milyon dolar yatırım almış, ancak bunun %93’ü yalnızca iki girişime (Sipay ve Fimple) yönelmiştir.
- Oyun: Küresel ölçekteki yüksek büyüme potansiyeli olan ve girişimcilik ekosisteminde Türkiye’nin en güçlü alanlarından biri olan gaming sektörü yatırımcı ilgisini korumuştur. 72,4 milyon dolar yatırım alan sektör, fonlamanın daha dengeli dağılmasıyla dikkat çekmektedir. Özellikle mobil oyun alanındaki başarılar ve gerçekleşen yatırım turları, sektörün uluslararası cazibesini sürdürmesine katkı sağlamıştır.
- Yapay zekâ: Küresel trendlerin yansıması olarak erken aşama girişimlerde fon bulabilen nadir dikeylerden biri olmuştur. Toplamda 12,6 milyon dolar yatırım çekmiş ve işlem sayısı açısından ilk üç sektör arasında yer almıştır.
4.Yabancı yatırımcıların Türkiye girişimcilik ekosistemindeki ilgisi ne düzeydedir?
Yabancı yatırımcıların Türkiye’deki turlara katılımı diğer yıllarda olduğu gibi bu yılın ilk yarısında da sınırlı kalmıştır. Global yatırımcılar Türkiye’de erken aşama girişim sermayesinde gerçekleşen 91 yatırım turunun sadece 17’sine dahil olmuştur. Bu 17 turun 7’sinin oyun sektöründe gerçekleşmiş olması, Türkiye’nin oyun ekosistemine yönelik uluslararası güvenin sürdüğünü göstermektedir. Yabancı yatırımcıların Türkiye’de genellikle erken aşama sonrası turlarda daha aktif oldukları dikkate alındığında, Türkiye’deki tohum–Seri A geçişinde yaşanan sermaye yetersizliği de yabancı yatırımcıların katılımını sınırlayan diğer önemli faktörlerden biri olarak öne çıkmaktadır.[2]
[1] Startups.watch. Türkiye Girişim Ekosistemi 2025 Q2 Raporu.
[2] Startups.watch. Türkiye Girişim Ekosistemi 2025 Q2 Raporu
5. Türkiye’de erken aşamadan büyüme aşamasına geçişte yaşanılan en önemli sorun nedir?
Startups.watch. Türkiye Girişim Ekosistemi 2025 Q2 Raporu
2025 yılı H1 verileri de önceki yıllara benzer bir şekilde Türkiye’deki VC yatırımlarının aşamalara göre oldukça dengesiz bir dağılım sergilediğini ortaya koymaktadır. Yatırımlar büyük ölçüde tohum (seed) aşamasında yoğunlaşırken, erken aşama (Early VC) yatırımlarında işlem sayısı son derece sınırlı kalmış, ileri aşama (Later VC) yatırımlarında ise hiç işlem gerçekleşmemiştir. Bu durum, fonların aşamalar arasında dengeli dağılmadığını ve kaynakların erken aşamalarda tüketildiğini göstermektedir. Özellikle tohum aşamasında nispeten fazla sayıda yatırım yapılmasına rağmen, bu girişimlerin sonraki aşamalar için yeterli sermayeyi bulamaması ekosistemin büyümesini yavaşlatmakta ve girişimlerin ölçeklenme potansiyelini sınırlamaktadır. İleri aşama yatırımlarının yok denecek kadar az olması ise girişimlerin global ölçekte rekabet edebilecek finansmana erişimini engellemekte, böylece Türkiye girişim ekosisteminin sürdürülebilir büyümesine ciddi bir engel oluşturduğunu düşündürmektedir.
[3] Startups.watch. Türkiye Girişim Ekosistemi 2025 Q2 Raporu
6. 2025’in ikinci yarısına dair beklentiler nelerdir?
2025’in ikinci yarısında, yüksek faiz oranlarının, küresel ölçekteki siyasi dalgalanmaların ve buna bağlı olarak yatırımcıların riskten kaçınma eğiliminin devam etmesi halinde, Türkiye’de genel yatırım ikliminin ilk yarıdaki durağan seyrini korumasını beklemekteyiz. Bununla birlikte, küresel başarı hikâyelerinin yarattığı güvenin etkisiyle Türkiye’nin öne çıktığı oyun sektörü ve dünyanın yeni teknoloji aktörü olan yapay zekâ alanlarının hem yerel hem de küresel yatırımcı ilgisinin yoğunlaştığı dikeyler olarak ekosistemde pozitif ayrışmayı sürdüreceğini öngörmekteyiz. Ancak eklemek isteriz ki; durağan bir yatırım ortamında dahi kârlılığa giden yolu net biçimde tanımlamış, hızlı ölçeklenebilir ve sürdürülebilir iş modellerine sahip girişimlerin, sektör fark etmeksizin yatırımcı ilgisini her zaman olduğu gibi 2025’in ikinci yarısında da canlı tutacağına inanmaktayız.
